这场收购始于2024年底的“单向示好”。2024年12月,国巨首次向芝浦电子董事会提交收购意向书,却因芝浦电子倾向本土企业合作而遭遇冷遇,双方交流仅停留在书面层面。2025年2月,国巨率先亮价,以每股4300日元、总价约655.6亿日元发起公开收购,不料日本精密零件商美蓓亚三美随即以“白衣骑士”身份入局,出价4500日元/股试图拦截,芝浦电子当时更明确表态“支持美蓓亚三美、反对国巨”。

面对阻力,国巨选择以“加价+承诺”双管齐下。4月初,国巨首次提价25.6%,将收购价升至5400日元/股;5月正式启动要约收购时,二次加价至6200日元/股,超越美蓓亚三美的5500日元/股报价;8月23日,国巨第三次加码至7130日元/股,这一价格较美蓓亚三美最终坚守的 6200 日元高出 15%,直接促使美蓓亚三美因 “估值性价比不足” 退出竞购。

同时,国巨承诺“技术留日”——明确芝浦电子的AI传感器、热敏电阻核心技术将保留在日本本土,并加强管控防止技术外流,这一表态成功打消日本政府对“高端技术外泄”的顾虑,9月2日顺利获得日本《外汇及对外贸易法》核准。

9月16日,芝浦电子董事会态度逆转,正式支持国巨收购提案,并建议股东应募,同时将收购期限延长10天。最终,国巨以1090亿日元(约7.23亿美元)拿下芝浦电子87.3%股权,按计划将在2026年一季度完成100%控股并推动其退市。

全球温度传感器龙头,AI与车用赛道关键补位

国巨为何不惜重金、三番加价争夺芝浦电子?核心在于后者在传感器领域的 “隐形冠军” 地位。成立于 1953 年的芝浦电子,深耕热敏电阻领域 70 余年,其 NTC(负温度系数)热敏电阻全球市占率稳居第一,产品可精准监控电子设备温度,广泛应用于AI数据中心服务器、新能源汽车、工业设备及医疗仪器等场景——例如英伟达(NVIDIA)最新推出的AI服务器GB300系统,单运算模组便需大量温度传感器保障散热安全。

截至 2024 年,芝浦电子年营收超 320 亿日元,拥有 4800 名员工及 76 项有效专利,其中 22 项为发明专利,可为车用、工业、医疗等领域提供定制化传感器解决方案。而国巨虽在芯片电阻、MLCC 等被动元件领域稳居全球前三,但传感器业务一直是短板,此次收购恰好填补这一缺口,将形成“电阻+电容+传感器”的全品类布局,为AI、车用等高增长赛道提供“一站式供应”能力。

被动元件+传感器,产业格局生变

此次收购不仅是国巨“全球化战略”的关键落子,更折射出被动元件行业的整合趋势。数据显示,国巨2025年前三季度合并营收达969.62亿新台币(约226亿美元),同比增长5.8%,其中9月单月营收116.81亿新台币创新高。纳入芝浦电子后,国巨在AI服务器、新能源汽车等高端市场的配套能力将显著提升。

此次收购后,国巨有望依托“被动元件+传感器”的组合优势,在全球电子元件竞争中进一步缩小与村田、TDK等头部企业的差距。随着AI与电动车需求爆发,热敏电阻、传感器等元件市场将持续扩容,国巨与芝浦电子的协同效应,或将重塑全球被动元件行业的竞争格局。