文：诗与星空(ID: SingingUnderStars)   

在量子力学中，有一个神奇的理论，叫做“观察者效应”。这个理论又延伸出了“人择原理”。   

宇宙之所以是这样，是因为我们在观察它。          

如果没有观察者，宇宙很可能就是不存在的，或者是一片朦胧，直到有了观察者，宇宙才有了过去、现在，和未来。          

2014年诺贝尔文学奖获得者莫迪亚诺在《暗店街》里写道：“我的过去一片朦胧......”          

观察的本质是什么？          

是利用各种仪器去感知，甚至人眼本身也是大自然制造的一种精密仪器。          

随着技术的发展，现在我们用来感知世界的仪器主要是传感器。          

星空君曾经玩过一段时间arduino，整合各种传感器，可以通过监测室内温度、土壤湿度，自动给花盆里的虎皮兰打开电磁阀放水。          

心情好的时候还可以自动发个微博，来报告室内温度。          

在传统工业领域，基于工业物联网和IoT技术的传感器已经快速普及。大大降低了巡检的工作量。          

像可可西里无人区的基站、电塔、铁轨等设施运行情况，矿区危险区的振动情况，都可以通过传感器远程巡检实现。

01

容知日新发布三季报

容知日新，就是一家从事传感器生产的科创板上市公司。          

公司的传感器适用于风电、冶金、石化、水泥等行业，和一呼百应的互联网业不同，这些行业的升级换代非常低调，也很少包装高大上的概念。          

然而，正是它们，实实在在的从传统工业的基础上，升级为工业物联网新时代。          

容知日新发布的2023年三季报显示，公司的营收和净利润都出现了下滑。净利润下滑的更严重一些，不仅下滑，而且转盈为亏，亏损1600万。   

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

考虑到公司2021年才刚刚上市成功，这个成绩单有“上市即巅峰”的嫌疑。          

所谓上市即巅峰，是星空君定义的一种新上市公司的财报状况：          

通过“友好”客户、供应商的协助，来美化上市前的财报，实现比较好看的效果，上市成功后，财务数据出现衰退。          

当然了，并不是说上市后业绩衰退就一定属于“上市即巅峰”，还需要结合其他数据统筹考虑。          

至少也结合三个指标。          

1、核心指标是营收、净利润，在上市当年或次年最高，之后连续下降；          

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

结合公司三季报情况，大概率2023年年报业绩不佳，会出现显著的下降。          

2、现金流量表异常，上市当年的收现比和净现比和之后年份差异较大；          

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

公司2021年上市，收现比出现了明显的波峰。          

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

而净现比就更一言难尽了，公司2022年的经营性现金流量净额甚至是负数。          

不难发现，公司的现金流量表在上市前后出现了明显的变化。          

3、上市前应收款大幅增加          

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

可以发现，公司2021年上市当年的应收款增幅突然增加（当然了，之后增幅也不小）。

需要注意的是，一般情况下，分析应收账款需要关注周转天数和周转率，但容知日新比较特殊，公司近年来营收基数非常小，用来计算周转天数和周转率的话，误差会很大，可能几笔订单就能大幅改变应收账款周转天数和周转率，缺乏参考价值，所以可以直接看具体数值。

02

下游行业的影响

公司主要客户都是传统行业，受行业景气程度的影响非常大。随着产业升级，很多传统行业面临着转型的压力。          

这个压力也传导到了容知日新。          

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

结合半年报可知，公司半年报中业绩下滑主要是分行业的营收情况发生了变化。受下游行业的波动，上半年在冶金行业的营收同比下降46%。          

据公司在向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿）（2023年半年度财务数据更新版）中披露的信息，上半年石化行业由于原材料供应的因素导致项目实施交付滞后，营收同比下滑37.6%。          

虽然风电行业有所增加，但此长彼消，导致公司整体业绩下滑。半年报的数据具有一定的惯性，三季度未能根本性扭转，导致公司继续亏损。          

从三季报的情况预测，受到行业的影响，全年大概率业绩下滑。          

从营收构成来看，公司近半营收来自于风电，而现阶段在冶金、石化等新兴的智能运维市场，公司的毛利率水平显著高于风力发电行业。

03

对政府不住的依赖度越来越高

2022年，风电行业新增装机量同比下降，价格和毛利水平都有着较大的压力，容知日新却实现了在风电行业的逆势上涨。          

星空君有两个原因，一是公司常年深耕风电领域，可以提供更加个性化、性价比高的一体化解决方案；另一方面，公司产品的全生命周期的使用成本可能低于同行。          

星空君曾经分析过几家政府补助比较高的上市公司，随着时间的推移，核心业务的盈利能力越来越强，这些上市公司对政府补助的依赖度越来越低。             

然而，容知日新的政府补助（利润表中计入其他收益）却越来越高。          

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

2018年-2022年，公司合计净利润3个亿左右，而政府补助合计9400万左右。          

作为新能源（风电）相关的行业，收到政府补助是一件很正常的事，但对政府补助的依赖程度越来越高却不是一件正常的事。          

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       原文标题 : 万物互联里的投资机会：用传感器重新定义真实世界